COPRIRE IL RISCHIO DEI PROFESSIONISTI DEL RISCHIO

Quasi tenuta sullo sfondo, la riassicurazione è stata spesso trascurata e relegata alle scrivanie di pochi addetti ai lavori che sapevano maneggiarne tutti i tecnicismi e le complessità. “Negli ultimi anni c’era quasi la sensazione che il mercato della riassicurazione si avviasse verso una fase di sostanziale declino, con premi di cessione in calo per le compagnie assicurative”, ricorda Renzo Peruzzi, direttore di Mbe Consulting, in questa intervista a Insurance Review. Poi però è arrivata Solvency II. I vincoli imposti dalla nuova disciplina, uniti agli innovativi modelli di controllo e agli obblighi di informazione, hanno dato il via a quella che Peruzzi definisce come “un possibile revamping” dell’intero mercato di riferimento.

“Solvency II ha dato un taglio netto con il passato, creando le premesse per una nuova era nella gestione del rischio all’interno delle compagnie”, riflette Peruzzi. In questo contesto, prosegue, “la riassicurazione ha smesso di essere vista come una semplice voce di costo per diventare uno strumento di ottimizzazione del capitale e di gestione più ergonomica delle risorse a disposizione”. In quest’ottica, la riassicurazione si sta imponendo come un’importante soluzione non solo per coprirsi dal rischio, ma anche per liberare nuove risorse per gli investimenti.

Per Peruzzi, “non si era mai visto uno scenario di mercato così sfidante per le compagnie assicurative”. Prima la nuova disciplina prudenziale sui requisiti di capitale, poi la direttiva Idd e i recenti regolamenti emanati dall’Ivass, in futuro Ifrs17: “sono tutti elementi di novità che possono davvero mettere a dura prova le compagnie”, afferma Peruzzi. “Serve – aggiunge – la capacità di ripensare il proprio modello di business, per prevenire tutti i rischi che possono emergere dall’evoluzione di mercato”.

Altri motivi di preoccupazione vengono poi dalla stagione di bassi tassi di interesse, che pare destinata a durare ancora a lungo, e dalla corsa delle cosiddette insurtech, che porta con sé problematiche e opportunità, e sta richiedendo sempre maggiori investimenti al mercato. Il tutto senza dimenticare i nuovi rischi che le compagnie sono costrette a coprire e fronteggiare: cambiamento climatico, cyber risk e scenario geopolitico costituiscono le coordinate di quella che già oggi può essere definita una nuova normalità.

In questo contesto, a detta di Peruzzi, la riassicurazione può rivelarsi un valido supporto.“Si tratta di un settore solido, forse il più solido dell’intero scenario economico”, afferma.  La disponibilità di risorse si riversa ogni anno sul mercato sotto forma di sempre nuove soluzioni e prodotti da offrire alle compagnie. Sul fronte del cambiamento climatico, per esempio, sono già disponibili suite in grado di fornire una stima preliminare dei danni che potrà provocare un uragano e di aggiornare il conto delle perdite al momento del suo passaggio. “Si tratta di uno strumento che consente di avere risparmi consistenti nei costi di gestione e nella riduzione dei tempi necessari per la liquidazione sinistri”, osserva Peruzzi.

Accanto alla riassicurazione tradizionale, si stanno affacciando forme alternative di copertura del rischio. Le emissioni di insurance linked securities, e in particolare di cat bond, stanno diventando sempre più frequenti. E stanno già mostrando un’elevata capacità di mitigazione del rischio. “Il governo delle Bahamas – porta l’esempio Peruzzi – aveva emesso tre strumenti di questo genere per coprirsi dalle perdite dovute a catastrofi naturali: a settembre, nei giorni successivi al passaggio dell’uragano Dorian, aveva già ricevuto 11 milioni di dollari che sono stati utilizzati nella fase iniziale di emergenza”.

All’alba della revisione di Solvency II, è difficile prevedere come potrà evolvere il mercato. “Ogni ipotesi ora sarebbe azzardata”, taglia corto Peruzzi. L’idea di fondo è che tuttavia, per quanto possa mutare lo scenario di riferimento, il modello di controllo del capitale abbia ormai fatto breccia nel business delle compagnie, e che di conseguenza, a prescindere da come sarà rivista la disciplina di Solvency II, le assicurazioni continueranno a prestare molta attenzione alle risorse che hanno a disposizione. “Il controllo del capitale sta diventando sempre più centrale nelle strategie delle compagnie, che dovranno attrezzarsi sempre meglio per mantenerlo su livelli accettabili per il loro business”, osserva Peruzzi.

In questo contesto, afferma, “la riassicurazione sarà chiamata a fare quello che ha sempre fatto da quando è nata nel 1370 a Genova: coprire il rischio dei professionisti del rischio”. Anche perché, conclude, “senza la riassicurazione non ci sarebbe nemmeno l’assicurazione”.